વિન્ડહામ હોટેલ્સ એન્ડ રિસોર્ટના હિતધારકોને કંપનીના તેના સૂચિત સંપાદનને સ્વીકારવા માટે મનાવવાની તેની છેલ્લી ઝુંબેશમાં, ચોઈસ હોટેલ્સ ઈન્ટરનેશનલે વિન્ડહમ પર સોદાના અવિશ્વાસના પાસાઓને લઈને ગેરમાર્ગે દોરનારા નિવેદનો આપવાનો આક્ષેપ કરતી વિગતવાર રજૂઆત રજૂ કરી છે. વિશિષ્ટ આક્ષેપોમાં વિન્ડહામ હોટેલ પર ડેટા સાથે ગેરરીતિ આચરવાનો આરોપ મૂકયો છે, તેમા ઉદ્યોગ કેવી રીતે કામ કરે છે, ચોઈસ-વિન્ડહામ સંયોજને જે સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડશે અને ફ્રેન્ચાઈઝી માટે મર્જરોથી થતા ફાયદાની ખોટી રીતે રજૂઆત કરી રહ્યા હોવાનો સમાવેશ થાય છે.
ચોઇસે યુએસ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશનમાં પ્રેઝન્ટેશન ફાઇલ કર્યું હતું અને તે ક્રીયેટવેલ્યુવિથચોઇસડોટકોમ પર પણ ઉપલબ્ધ છે, કંપનીએ એક નિવેદનમાં જણાવ્યું હતું. ચોઈસનું પ્રેઝન્ટેશન વિન્ડહામના તાજેતરના નિવેદનના લગભગ ત્રણ અઠવાડિયા પછી બહાર પાડવામાં આવ્યું હતું જેમાં તેણે કહ્યું હતું કે ચોઈસ તેની ઓફર અંગે વિન્ડહામ શેરધારકો સાથે આગળ આવી રહી નથી.
“અમે નિરાશ છીએ કે વિન્ડહામ આ ખોટી માહિતી ઝુંબેશને આગળ ધપાવી રહ્યું છે. અમારા સૂચિત સંયોજન પર અવિશ્વાસના જોખમને લઈને તેમનો નિર્ણય ગેરમાર્ગે દોરનારો છે અને બોર્ડના સ્પષ્ટ પ્રવેશને વધુ પ્રતિબિંબિત કરે છે,” એમ ચોઈસના પ્રેસિડેન્ટ અને CEO પેટ્રિક પેશિયસે જણાવ્યું હતું અને ઉમેર્યુ હતું કે સંબંધિત નિયમનકારી માપદંડ ખોટો છે. અમારું પ્રો-સ્પર્ધાત્મક સંયોજન મંજૂરી મેળવવા માટે સારી રીતે સ્થિતિ છે, અને અમે બંને કંપનીઓના ફ્રેન્ચાઇઝીઓ, શેરધારકો અને મહેમાનોના લાભ માટે તેને પૂર્ણ કરવા માટે પ્રતિબદ્ધ છીએ.”
ઑક્ટોબરમાં સાર્વજનિક કરાયેલા તેના મૂળ પ્રસ્તાવમાં, ચોઈસે જણાવ્યું હતું કે તેણે વિન્ડહામના તમામ બાકી શેર પ્રતિ શેર $90ના ભાવે હસ્તગત કરવાની માંગ કરી હતી અને શેરધારકોને તેમની માલિકીના દરેક વિન્ડહામ શેર માટે $49.50 રોકડ અને 0.324 ચોઈસ કોમન સ્ટોક પ્રાપ્ત થશે. ચોઈસ દાવો કરે છે કે તે વિન્ડહામના 30-દિવસના વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ ક્લોઝિંગ પ્રાઈઝનું 30 ટકા પ્રીમિયમ છે, જે ઑક્ટો. 16 ના રોજ સમાપ્ત થતું હતું, વિન્ડહામના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચ સ્તરેથી 11 ટકા પ્રીમિયમ છે, અને તેના નવીનતમ બંધ ભાવના 30 ટકા પ્રીમિયમે છે.
વિન્ડહામના બોર્ડે ચોઈસની દરખાસ્તને સર્વસંમતિથી નકારી કાઢી, તેને અવાંછિત, “અત્યંત શરતી” ગણાવી અને શેરધારકોના શ્રેષ્ઠ હિતમાં નથી તેમ જણાવ્યું હતું. જોકે, 14 નવેમ્બરના રોજ, ચોઈસે ફેડરલ રેગ્યુલેશન્સને ક્લીયર કરવા અંગે વિન્ડહામની ચિંતાઓને દૂર કરવાના હેતુથી વિન્ડહામ બોર્ડને “ઉન્નત પ્રસ્તાવ” સાથે પત્ર મોકલ્યો હતો. 12 ડિસેમ્બરના રોજ, ચોઈસે વિન્ડહામને હસ્તગત કરવા માટે તેની પબ્લિક એક્સ્ચેન્જ ઓફર શરૂ કરી અને 19 ડિસેમ્બરે વિન્ડહામ બોર્ડે સત્તાવાર રીતે ઓફરને નકારી કાઢી અને શેરધારકોને આ સોદા માટે શેરો ટેન્ડર ન કરવા વિનંતી કરી.
વિગતો
ચોઇસની રજૂઆત વિન્ડહામની વિલીનીકરણ સામેની દલીલો સાથે ત્રણ મૂળભૂત દલીલો કરે છે, જે મુખ્યત્વે બાદમાંની ચિંતાઓ પર આધારિત છે કે આ સોદો ફેડરલ સત્તાવાળાઓ દ્વારા મંજૂર કરવામાં આવશે નહીં. તે દલીલો છે:
1. વિન્ડહામનું વર્તમાન લોજિંગ ઉદ્યોગનું ચિત્રણ ઘણી રીતે અચોક્કસ છે, ચોઇસ કહે છે. ઉદાહરણ તરીકે, વિન્ડહામ STR ચેઇન સ્કેલ પર આધારિત હોટલને સેગમેન્ટ કરે છે, જેનો અવિશ્વાસના કાયદા હેઠળ કોઈ અર્થ નથી. ઉપરાંત, રૂમની આવકમાં ચોઈસ અને વિન્ડહામનો હિસ્સો 10 ટકા છે, અને વિન્ડહામ મહેમાનો અને ફ્રેન્ચાઈઝી માટે હોટેલ બ્રાન્ડ્સ વચ્ચેની સ્પર્ધાને ધ્યાનમાં લેતું નથી તે હકીકત સાથે કે બ્રાન્ડ્સ STRના ચેઈન સ્કેલ ઉપર અને નીચે જાય છે. વિન્ડહામ બજારની તેની વ્યાખ્યામાં સ્વતંત્ર હોટલનો પણ સમાવેશ કરતું નથી, જો કે તેઓ તે બજારનો 45 ટકા હિસ્સો ધરાવે છે. વિન્ડહામ બજારની અત્યંત સંકુચિત વ્યાખ્યા કરે છે તે કાયદાકીય અને રેગ્યુલેટરી પૂર્વધારણાથી વિપરીત છે. આ જ આધારે એન્ટિટ્રસ્ટે મેરિયોટ-સ્ટારવુડ સંયોજનની મંજૂરી નકારી કાઢી હતી,” એમ ચોઈસે જણાવ્યું હતું.
2. વિન્ડહામની બજાર વ્યાખ્યામાં મેરિયોટ ઈન્ટરનેશનલ, હિલ્ટન અને IHG હોટેલ્સ એન્ડ રિસોર્ટ્સ સહિત અન્ય નવ મુખ્ય સ્પર્ધકોનો સમાવેશ થાય છે. ચોઈસે જણાવ્યું હતું કે વિન્ડહામે સૂચિત કર્યું છે કે આ મોટી કંપનીઓ પણ ફ્રેન્ચાઈઝી માટે સંયુક્ત ચોઈસ-વિન્ડહામ સાથે સ્પર્ધા કરી શકશે નહીં, પરંતુ તેઓ પહેલેથી જ સ્પર્ધા કરી રહી છે. વિન્ડહામ પણ STR મિડસ્કેલ અને ઇકોનોમી સેગમેન્ટમાં વધતી સ્પર્ધાને ધ્યાનમાં લેતું નથી.
3. વિન્ડહામ અને ચોઈસ ફ્રેન્ચાઈઝીને મર્જરથી ઘણી રીતે ફાયદો થશે, ચોઈસે જણાવ્યું હતું. તેઓ ખર્ચમાં ઘટાડો, વધુ નફાકારકતા અને મોટા બ્રાન્ડ હરીફો સામે સ્પર્ધા કરવાની ક્ષમતા જોશે. તેઓ OTAs સાથે પણ વધુ સારી રીતે સ્પર્ધા કરશે, જે હાલમાં ઓનલાઈન હોટેલ બુકિંગમાં અડધાથી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે અને માર્કેટિંગ ખર્ચ જે ચોઈસ અને વિન્ડહામના સંયુક્ત કરતાં 10 ગણો મોટો છે, ચોઈસે જણાવ્યું હતું.
બીજી વિનંતી સ્વીકારી
ચોઈસે કહ્યું કે તે યુ.એસ. ફેડરલ ટ્રેડ કમિશન સાથે “નિયમનકારી સમીક્ષાના અપેક્ષિત માર્ગ પર આગળ વધી રહ્યું છે”. કંપનીએ જણાવ્યું હતું કે FTCની બીજી વિનંતી પ્રક્રિયા 11 જાન્યુઆરીથી શરૂ થઈ હતી અને તે વિશ્વાસ રાખે છે કે તે એક વર્ષની રૂઢિગત સમયમર્યાદામાં સંયોજન પૂર્ણ કરી શકે છે.
વિન્ડહેમે 40-પૃષ્ઠ, 65-વિષયની બીજી વિનંતી પ્રાપ્ત કરી હોવાનું સ્વીકાર્યું. પણ તેણે દરખાસ્તનો પ્રતિકાર કર્યો હતો.
“વિન્ડહામે પ્રારંભથી જ સતત જણાવ્યું છે કે આ વ્યવહાર FTC સેકન્ડ રિક્વેસ્ટને આધીન રહેશે, અને તેથી FTC દ્વારા એક જારી કરવાનો નિર્ણય કોઈ આશ્ચર્યજનક નથી,” વિન્ડહામના બોર્ડના અધ્યક્ષ સ્ટીફન હોમ્સે જણાવ્યું હતું. “બીજી તરફ, ચોઇસ, અમારા શેરધારકો માટે આનાથી જે નોંધપાત્ર જોખમ ઊભું થાય છે તેની અવગણના કરવાનું ચાલુ રાખે છે, અને FTC સંબંધિત બજારને કેવી રીતે વ્યાખ્યાયિત કરશે તે ખોટું ચિત્રણ કરે છે. લાંબી સમીક્ષા પ્રક્રિયા – અણધારી સમયરેખા અને પરિણામ સાથે – ચોઇસના મૂલ્યમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરશે અને વિન્ડહામના વ્યવસાયમાં વિક્ષેપ પાડશે.”
વિન્ડહામે જણાવ્યું હતું કે તે FTC ની બીજી વિનંતીનું સંપૂર્ણ પાલન કરશે. બીજી વિનંતીની શરૂઆત 1976ના હાર્ટ-સ્કોટ-રોડિનો એન્ટિટ્રસ્ટ ઇમ્પ્રૂવમેન્ટ્સ એક્ટ દ્વારા લાદવામાં આવેલ 30-દિવસની રાહ જોવાની અવધિ લંબાવે છે. કંપનીએ જણાવ્યું હતું કે સ્વતંત્ર તૃતીય પક્ષો મર્જર અંગે તેની ચિંતાઓ શેર કરે છે.
“બીજી વિનંતી, જે FTC દ્વારા સમીક્ષા કરાયેલા લગભગ 1 ટકા સોદામાં જારી કરવામાં આવે છે, તે એક જટિલ, લાંબી પ્રક્રિયાની શરૂઆતને ચિહ્નિત કરે છે કારણ કે બંને પક્ષો FTCને તેના દ્વારા વિનંતી કરેલ ટેરાબાઈટ ડેટા અને દસ્તાવેજો પ્રદાન કરે છે, જેમાં અનિશ્ચિત પરિણામ આવે છે. અને બંધ થવાની કોઈ ગેરંટી નથી,” હોમ્સે કહ્યું. “વિક્ષેપ હોવા છતાં, બોર્ડ અને મેનેજમેન્ટ ટીમ શેરધારકોને લાંબા ગાળાના, ટકાઉ મૂલ્ય પ્રદાન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને વિન્ડહામની એકલ વ્યૂહરચનાનો અમલ કરવાનું ચાલુ રાખશે.”
